城投公司數(shù)量不斷壯大 新政下城投債發(fā)展趨勢
6月10日，國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號），文件肯定了地方融資平臺(tái)為地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展籌集資金，在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊中發(fā)揮的積極作用，但更多的表達(dá)了對平臺(tái)過度負(fù)債及運(yùn)作不規(guī)范的擔(dān)憂，要求地方政府和相關(guān)部門在年內(nèi)清查平臺(tái)債務(wù)，并對平臺(tái)進(jìn)行清理規(guī)范。
根據(jù)《通知》的定義，地方融資平臺(tái)是由地方政府發(fā)起設(shè)立的主要承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并具有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，具體表現(xiàn)形式就是城投公司。自1992年上海成立全國第一家城投公司，初步建立“政府主導(dǎo)、企業(yè)參與、市場運(yùn)作”新型投融資體制以來，城投公司的數(shù)量不斷發(fā)展壯大，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國各級政府投融資平臺(tái)達(dá)3800多家。
城投公司的發(fā)展大致經(jīng)歷三個(gè)階段，從“政府擔(dān)保，舉債建設(shè)”—“盤活存量、城市經(jīng)營”—“資本運(yùn)作、良性循環(huán)”，而目前絕大多數(shù)的城投公司，特別是數(shù)量眾多的區(qū)縣級城投公司仍然處于發(fā)展的初級階段。
企業(yè)債券作為重要的直接融資工具的一種，其期限長、成本低、融資額較大與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長、資金占用多、資金缺口大的特點(diǎn)相符合，自身優(yōu)勢明顯而被城投公司所青睞。在2009年中央政府出臺(tái)4萬億投資等一系列宏觀調(diào)控政策的背景下，城投債迎來了空前的發(fā)展機(jī)遇。國家發(fā)改委財(cái)政金融司數(shù)據(jù)顯示,2009年全年地方企業(yè)債發(fā)行153只，發(fā)行量2223.33億元，而其中城投債的融資規(guī)模將近2000億，不僅占到地方企業(yè)債數(shù)量的絕對多數(shù),而且遠(yuǎn)超過2008年全年城投類債券共406億元的規(guī)模。
通過城投債融資進(jìn)行城市建設(shè)經(jīng)實(shí)踐被證實(shí)為一把雙刃劍，在給城市建設(shè)帶來資金流的同時(shí)，也使城投公司及其背后的地方政府背上了巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)。因?yàn)閮攤鶛C(jī)制或者承諾的還款來源均與財(cái)政擔(dān)保或土地抵押相關(guān)，而這些債務(wù)卻很少進(jìn)入地方債務(wù)收支的預(yù)算管理，很多城投公司多頭舉債，由這些隱性債務(wù)造成的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。